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整体来看，19年省内竞争加剧，预计对今世缘影响有限。一是较难撼动今世缘在淮安大本营的地位，二是洋河的渠道调整和利润提升需要时间，国缘的相对优势仍在。江苏市场一直竞争激烈，但今世缘过去几年仍旧在激烈的竞争中获得了快速成长，公司对竞品从来没有放松过，一直是在竞争中成长。我们认为，江苏省消费升级趋势不改，梦之蓝和国缘有望实现共赢式发展。

出售未成，京威股份随后将福尔达100%股权提供质押担保对外融资，股权评估值为21.3亿元。对于此次再度出售福系三公司，京威股份表示因公司北京基地搬迁，再投资占用资金较大，又值“16京威01”债券回售涉及约15亿元资金需求，公司将持有福尔达100%股权对外质押融资15.38亿元作为过桥资金。但该笔过桥资金使用期仅为25天，公司在此时间段内难以用银行借款、发行票据等方式筹措资金偿还，故公司决定将持有的以上三家公司全部股权对外出售。

两度筹划出售旗下福系三公司根据资产出售公告，三花集团拟分别以15.38亿元、5亿元和0.9亿元（合计21.28亿元）的价格购买京威股份持有的宁波福尔达智能科技有限公司（以下简称“福尔达”）100%股权、上海福宇龙汽车科技有限公司（以下简称“福宇龙”）100%股权和上海福太隆汽车电子科技有限公司（以下简称“福太隆”）54.4%股权。

回顾特朗普执政这两年，分析人士认为，美国国内两党对立加剧，社会撕裂加深。对外，美国奉行单边主义和保护主义政策，为维护国际多边体系和推动世界经济持续复苏增添了阻力。内外政策影响各异内政方面，特朗普政府两年来在税改、移民、贸易、能源等领域推出一系列新政策。

我们分几个阶段来看：（1）1-2月债市走势震荡偏弱，在此期间国内外经济数据整体不差，数据上看，市场风险偏好有所修复，10Y国债利率震荡调整13bp左右，股市震荡微涨。（2）3-4月债市横盘窄幅震荡；（3）5月是债市收益率下行最快的月份，由多项因素触发，6月短端利率见底，7月长端见底。一是5月看到的4月信贷规模大幅低于预期；二是2季度经济下行压力重新凸显；三是通胀方面2012年CPI前高后低，6-7月快速回落；四是在月度经济金融数据不及预期后，货币政策降准降息，继续压低市场资金利率；五是5月希腊政府选举不确定性引发全球避险情绪升温。（4）7月至年末的半年间，债市整体调整，长端调整较为缓慢，短端利率反弹迅速，1Y国债利率从最低点调整一度超过80bp。首先是货币政策的转向信号，央行在7月19日和8月21日小幅上调了公开市场操作各5bp，虽然幅度不大，但暗含了货币政策收紧意图。其次是国内外经济基本面悲观预期修复。二季度是国内经济预期差最大的时候，随后修复，生产和投资数据基本都在8月触底。

对此，百济神州中国区总经理兼公司总裁吴晓滨介绍，预期公司的PD-1国家很快会批，大概今年年底之前。吴晓滨表示，PD-1具有巨大的市场需求。PD-1不是百米赛跑，是马拉松赛跑。此外，吴晓滨认为，产品能不能成功最大还是取决于产品和其他产品的差异化，是不是比其他产品更有特色。“举个例子，我们取得的完全缓解率CRrate，就是常人说的治愈率，超过60%，相比进口的两款产品的数据，不管K药还是O药，大概就在20%左右”。